一(yī)、創業(yè)投資“稅收新政”出台實施
1月(yuè)19日(rì)，财政部、稅務總局發布《關于實施小(xiǎo)微(wēi)企業(yè)普惠性稅收減免政策的(de)通(tōn¥g)知(zhī)》，關于創業(yè)投資企業(yè)和(hé)天使投資個(gè)人(rén)有(yǒu )關稅收政策迎來(lái)了(le)調整。此次調整将享受創業(yè)投資稅收優惠的(de)被投資對(duì)象範圍，進一(yī)步擴展到(dào)從¥(cóng)業(yè)人(rén)數(shù)不(bù)超過300人(rén)、資産總額和(hé)年(nián)銷售收入均不(bù)超過5000萬元的(de)初創科(kē)技(jì)型企業(yè)，Ω進一(yī)步擴大(dà)了(le)創投企業(yè)和(hé)天使投資人(rén)享受投資抵扣優惠的(de)投資對(duì)象範圍。
1月(yuè)24日(rì)，為(wèi)進一(yī)步支持創業(yè)投資發展，财政部、國(guó)家(jiā)稅務>總局、國(guó)家(jiā)發展改革委、證監會(huì)聯合發布《關于創業(yè)投資企業(yè)個(gè)人(rén)合夥人(rén)所得(de)稅政策問(wèn)題的(de)通(tōng)知(zhī)》，廣受關注的(de)創投企業(yè)個(gè)人(rén)合夥人(rén)所得☆(de)稅繳稅政策落地(dì)實施。
二、5G牌照(zhào)發放(fàng)，創投新賽道(dào)開(kāi)啓
2019年(nián)6月(yuè)6日(rì)，工(gōng)信部給三大(dà)運營商及廣電(diàn)發放(fàng)5G牌照(zhào)，相(xiàng)比業(yè)內(nèi)推測Ω的(de)發放(fàng)時(shí)間(jiān)提前4-6個(gè)月(yuè)。從(cóng)5G的(de)産業₹(yè)鏈來(lái)說(shuō)，還(hái)沒有(yǒu)做(zuò)好(hǎo)充分(fēn)準備，但(dàn)牌照(zhào)的(de)發放(fàng)代表5G産業(yè)進入一(yī₹)個(gè)全新的(de)發展階段。
4G改變生(shēng)活，5G改變社會(huì)。5G到(dào)來(lái)意味著(zhe)什(shé•n)麽？移動支付、即時(shí)翻譯、全息投影(yǐng)、遠(yuǎn)程治療...這(zhè)是(shì)一(yī)場(chǎng)将颠±覆産業(yè)和(hé)模式的(de)未來(lái)，是(shì)一(yī)場(chǎng)信息通(tōng)信技(jì)術£(shù)變革，更是(shì)一(yī)個(gè)蘊含著(zhe)億萬級産業(yè)投資機(jī)遇。5G的(de)建設必将給創業(yè)者和(hé)投資者帶來(lái)巨大(dà)的(de)機(j₹ī)會(huì)。在這(zhè)場(chǎng)角逐中，誰能(néng)順勢而生(shēng)成為(wèi)下(xià)一(yī)個(gè)獨角獸？誰能(nén§g)獨具慧眼培育出下(xià)一(yī)個(gè)BAT？我們拭目以待。
三、科(kē)創闆設立并試點注冊制(zhì)的(de)正式落地(dì)
2018年(nián)11月(yuè)5日(rì)，習(xí)近(jìn)平總書(shū)記在進博會(huì)上(shàng)宣布在上(shàng)海(hǎi)證券交易所設立科(kē)創闆并試點注冊制(zhì)改革。2019年(nián)1月(yuè)，配套業(yè)務規則征求意見(jiàn)推出；3月(yuè)1日(rì)，配套業(yè)務規則正式發布；3月(yuè)22日(rì)，受理(lǐ)首批9家(jiā)企業(yè)；7月(yuè)22日(rì)，科(kē)創闆正式開(kāi)市(shì)，首批25家(jiā)企¶業(yè)正式挂牌上(shàng)市(shì)交易。
科(kē)創闆體(tǐ)現(xiàn)了(le)資本市(shì)場(chǎng)的(de)“中國(guó)速度”，“點亮(liàng)”了(le)大(dà)量科(kē)技Ω(jì)創新硬科(kē)技(jì)企業(yè)的(de)上(shàng)市(shì)之路(lù)，助力中國(guó)實現(xiàn₩)經濟轉型，并加快(kuài)中國(guó)資本市(shì)場(chǎng)國(guó)際化(huà)進程的(de)步伐。“這(zhè)是(shì)一(yī)次通(tōng)渠，架起金(jīn)融資本與科(k★ē)創要(yào)素之橋；這(zhè)是(shì)一(yī)次重塑，以關鍵制(zhì)度創新賦能(néng)資本市(shì)場(chǎng)效能(néng)變革”。
四、中國(guó)創業(yè)投資協會(huì)籌備工(gōng)作(zuò)啓動
2016年(nián)9月(yuè)20日(rì)，國(guó)務院印發《關于促進創業(yè)投資持續健康發展的(de♣)若幹意見(jiàn)》（國(guó)發〔2016〕53号）。《意見(jiàn)》提出，“加快(kuài)✔推進依法設立全國(guó)性創業(yè)投資行(xíng)業(yè)協會(huì)”。
2019年(nián)8月(yuè)16日(rì)，國(guó)家(jiā)發展改革委組織召開(kāi)中國(guó)創業(yèπ)投資協會(huì)籌備啓動會(huì)。參與《意見(jiàn)》起草(cǎo)的(de)國(guó)家(jiā)發展改革委等16部委相(xià≈ng)關部門(mén)負責同志(zhì)出席了(le)籌備會(huì)議(yì)。來(lái)自(zì)全國(guó)創投機(jī)構、天使投資人₽(rén)組織、政府創投引導基金(jīn)、市(shì)場(chǎng)化(huà)母基金(jīn)、銀(yín)行(x↓íng)、會(huì)計(jì)師(shī)和(hé)律師(shī)事(shì)務所、地(dì)方創投協會(h$uì)的(de)多(duō)位行(xíng)業(yè)代表參加了(le)會(huì)議(yì)。籌備啓動會(huì)的(>de)召開(kāi)，意味著(zhe)行(xíng)業(yè)協會(huì)将在構建政企聯系紐帶橋梁、促進行(xíng)業(yè)自(zì)律管理(lǐ)、推動行(xíng)業(yè™)信用(yòng)體(tǐ)系建設和(hé)社會(huì)責任建設，維護行(xíng)業(yè)良好(hǎo)市∑(shì)場(chǎng)秩序中發揮著(zhe)更加重要(yào)的(de)作(zuò)用(yòng)。
五、創投“寒冬”困難重重引起政府關注
2019年(nián)創投行(xíng)業(yè)募資規模“斷崖式”下(xià)降，企業(yè)注冊難、基金(jīn)備案難、政策↔落實難、股權退出難等重重困難引起各級政府領導高(gāo)度關注。10月(yuè)16日(rì)，國(guó)家(jiā)發改委财金(jīn)司司長δ(cháng)陳洪宛主持召開(kāi)創投行(xíng)業(yè)座談會(huì)。科(kē)技(jì)部、工(gōng)信部、民(mín)政部、财政部、人(rén)社部、商務σ部、人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)、國(guó)資委、稅務總局、市(shì)場(chǎn↑g)監管總局、銀(yín)保監會(huì)、證監會(huì)、外(wài)彙局和(hé)知(zhī)識産權局等相(xiàng)關部委司局同志(z>hì)參加座談會(huì)，認真聽(tīng)取了(le)創投機(jī)構反映的(de)情況和(hé)提出的(de)建議(yì)。
10月(yuè)17日(rì)，證監會(huì)主席易會(huì)滿主持召開(kāi)私募股權和(hé)創投基金(jīn)座談會(huì)，圍 繞“大(dà)力發展股權投資基金(jīn)、為(wèi)經濟高(gāo)質量發展注入新動能(néng)”，與私募股權機(&jī)構代表進行(xíng)座談交流。
六、區(qū)塊鏈技(jì)術(shù)得(de)到(dào)重視(shì)，創投熱(rè)議(yì)開(♠kāi)始布局
10月(yuè)24日(rì)，習(xí)近(jìn)平總書(shū)記在中央政治局第十八次集體(tǐ)學習(xí)時(shí)強調“把區(↕qū)塊鏈作(zuò)為(wèi)核心技(jì)術(shù)自(zì)主創新重要(yào)突破口，加快(kuài)推動區(≈qū)塊鏈技(jì)術(shù)和(hé)産業(yè)創新發展”。由此，我國(guó)區(qū)塊鏈技(jì)術(sh ù)和(hé)産業(yè)發展進入了(le)新的(de)曆史階段，區(qū)塊鏈賦能(néng)實體(tǐ)£經濟将迎來(lái)黃(huáng)金(jīn)期。
區(qū)塊鏈的(de)上(shàng)一(yī)次“上(shàng)熱(rè)搜”還(hái)是(shì)2017年(nián)底，真格基金(jīn)創始人(rén)徐小(xiǎo)平認為(wèi)區(qū)塊鏈“是(shì)一(yī)場(chǎng)順之者昌、逆之者亡的(de)偉大(dà)技(jì)術(shù)革命”。2019年(nián)，區(qū)塊鏈這(zhè)陣β“風(fēng)”又(yòu)吹了(le)回來(lái)，而且是(shì)更加強勁有(yǒu)力的(de)“風(fēng)”，承載著(zhe)我國(guó)在新興領域占據創新制 (zhì)高(gāo)點、取得(de)産業(yè)新優勢的(de)期待。創投機(jī)構廣泛熱(rè)議(yì)，開(kāi)始布局，注重賦能(néng)實體(tǐ)，脫≥虛向實。
七、資管新規“兩類基金(jīn)”細則出台
2018年(nián)4月(yuè)，人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)牽頭發布《關于規範金(jīn)融機(jī)構資産管理φ(lǐ)業(yè)務的(de)指導意見(jiàn)》，其中第二條要(yào)求“創業(yè)投資基金(jīn)、政府出資産業(yè)投資基金(jīn)的(de)相(xiàng)關規定另行(xín¶g)制(zhì)定”。2019年(nián)10月(yuè)25日(rì)，國(guó)家(jiā)發展改革委、中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng↕)、财政部、銀(yín)保監會(huì)、證監會(huì)、國(guó)家(jiā)外(wài)彙管理(lǐ)♦局聯合印發《關于進一(yī)步明(míng)确規範金(jīn)融機(jī)構資産管理(lǐ)産品投資創∏業(yè)投資基金(jīn)和(hé)政府出資産業(yè)投資基金(jīn)有(yǒu)關事(shì)項 的(de)通(tōng)知(zhī)》，對(duì)創投基金(jīn)及政府出資産業(yè)投資基金(jīn)進行(xíng)更明(míng)确的(de)界定。《通(tōn✔g)知(zhī)》第六條規定：“符合本通(tōng)知(zhī)規定要(yào)求的(de)兩類基金(jīn)接受資産管理(lǐ)産品及其他(tā)私募"投資基金(jīn)投資時(shí)，該兩類基金(jīn)不(bù)視(shì)為(wèi)一(yī)層資産管理(lǐ)産品。”這(zhè)将有(yǒu)效解決多(duō)層嵌套帶來(lái)的(de)監管難點，減少(shǎo)募資阻礙，意味著(zhe)苦守了(le)18↕個(gè)月(yuè)的(de)創投市(shì)場(chǎng)迎來(lái)了(le)政策“松綁”。
八、新三闆全面深化(huà)改革，設立精選層
10月(yuè)25日(rì)，證監會(huì)宣布啓動全面深化(huà)新三闆改革。12月(yuè)27日(rì)，第一(yī)批業(yè)務規則發布實施，标志(zhì)著(zhe)新↔三闆全面深化(huà)改革正式落地(dì)實施，改革“藍(lán)圖”進入“施工(gōng)”階段。對(duì)新三闆市(s<hì)場(chǎng)各方而言，本輪改革猶如(rú)一(yī)針強心劑。據全國(guó)股轉公司數(shù)據顯示，截至12月(yuè)底，今年(niá÷n)以來(lái)三闆做(zuò)市(shì)指數(shù)累計(jì)上(shàng)漲23.23%。
此輪新三闆深化(huà)改革最引人(rén)矚目的(de)措施之一(yī)是(shì)設立精選層，将此前的(de)兩層市(shì)場(chǎng)結構進一(yī)步細分(fēn)為∞(wèi)“基礎層、創新層、精選層”的(de)三層結構。“通(tōng)過精選層的(de)設立，從(cóng)而在內(nèi)部打開(kāi)了(le)★新三闆的(de)制(zhì)度空(kōng)間(jiān)，外(wài)部打通(tōng)了(le)多(duō)層次資本♦市(shì)場(chǎng)的(de)聯系，補齊了(le)市(shì)場(chǎng)的(de)短(duǎn)闆。通(tōng)過層與層的(de)引導機(jī)制(zhì)，更好(hǎo)地(dì)發揮承上(shàng)啓下(xià)功能(néng)，并形成良性流動，更好(hǎo)地(dì)形成服務實體(tǐ)經濟×的(de)合力。”
九、私募股權和(hé)創投基金(jīn)“注冊難”有(yǒu)望解決
11月(yuè)22日(rì)，國(guó)家(jiā)發展改革委、商務部發布《市(shì)場(chǎng)準入負面清單（2019年(nián)版）》。清單對(duì)私募基金(jīn)行(xíng)業(yè)管理(lǐ)提出明(míng)确要(yào)γ求，“非金(jīn)融機(jī)構、不(bù)從(cóng)事(shì)金(jīn)融活動的(de)企業(yè)，在注冊名稱和(hé)經營範圍中原則上(shà¶ng)不(bù)得(de)使用(yòng)‘基金(jīn)管理(lǐ)’字樣”。凡在名稱和(hé)經營•範圍中選擇使用(yòng)上(shàng)述字樣的(de)企業(yè)（包括存量企業(yè)），市(shì)場(chǎng)監管部門(mén)将注冊信息及時(shí)告知>(zhī)金(jīn)融管理(lǐ)部門(mén)，金(jīn)融管理(lǐ)部門(mén)、市(shì)場(chǎng)監管部門(mén)予♦以持續關注，并列入重點監管對(duì)象。
清單發布意味著(zhe)市(shì)場(chǎng)監管部門(mén)與行(xíng)業(yè)監管部門(mén)将↓更好(hǎo)密切協作(zuò)，對(duì)打著(zhe)“私募基金(jīn)管理(lǐ)”旗号卻并不(bù)從(cóng)事(shì)相(xiàng)關業(yè)務企業(yè)的(de)監管力度将進一(yī)步加大(dà)，而對(duì)于真正從(cóng)事(shì)私募基金(jīn)管理(lǐ)業(yè)務的(de)企業(yè)，市(shì)場(chǎng)準入将更加透明(mβíng)公正，準入隐性壁壘将進一(yī)步消除，私募基金(jīn)行(xíng)業(yè)将進入規範、透明(mín↓g)、高(gāo)效發展的(de)新階段。
十、“S基金(jīn)”逆風(fēng)而起，未來(lái)可(kě)期
2017年(nián)，随著(zhe)IPO逐漸收緊，以及一(yī)二級市(shì)場(chǎng)估≤值嚴重倒挂，PE/VC類私募基金(jīn)在“退出”上(shàng)遇到(dào)了(le)很(hěn)大(dà)的(de)困難≥。S基金(jīn)開(kāi)始漸漸進入機(jī)構的(de)視(shì)野。2019年(nián)，随著(zhe)資本市(shì)場(chǎng)“寒冬”不(bù)減，S基金(jīn)↕以其相(xiàng)對(duì)高(gāo)的(de)流動性以及穿越經濟和(hé)市(shì)場(chǎng)周期的(de)特征，吸引了(le)各類投資者的(de)青睐和(hé)φ關注。如(rú)果說(shuō)2017年(nián)機(jī)構在“觀望”S基金(jīn)，2018年(nián)機(jī)構“試水(shuǐ)”S基金(jīn)，那(nà)麽20<19年(nián)則是(shì)“布局”S基金(jīn)的(de)一(yī)年(nián)。中國(guó)S基金(jīn)已經發展到(dào)約310億元的(de)規模，©尤其是(shì)最近(jìn)深創投高(gāo)調宣布成立目标規模100億元的(de)S基金(jīn)，市(shì)場(chǎng)對(duì)S基金(jīn)的(de)關注再次達到(dào)新高(gāo)度。正如(rú)深創投董↓事(shì)長(cháng)倪澤望所說(shuō)，“私募股權二級市(shì)場(chǎng)和(hé)S基金(jīn)是(shì)私募股權市(shì)場(chǎγng)發展到(dào)一(yī)定階段的(de)産物(wù)，我們認為(wèi)中國(guó)發展私募股權二級市(shì)場(chǎng)的(de)系統性機(jī)會(huì)®已來(lái)臨。”